2017年銀行信貸、同業業務調研出爐!

　　受制于流動性收緊和MPA考核，銀行業預期今年規模增長會放緩，重點任務在于調結構。更多的資源會投放到貸款端，尤其是零售貸款、基建項目和新興產業貸款。銀行培訓為你詳細分析銀行信貸、同業業務情況。

　　一、核心觀點

　　1、資產配置偏向貸款，凈息差短期承壓長期上升

　　近期我們草根調研了長三角地區的商業銀行分支機構。區域銀行業普遍預期今年利率波動“下有底、上有頂”，既呈現緩慢上升的趨勢，也會在增幅和增速上受到調控。受同業業務息差收窄拖累，行業判斷今年上半年總凈息差會面臨一定壓力，但一季度以后隨著資產端的價格和結構調整到位，凈息差會恢復上升趨勢。受制于流動性收緊和MPA考核，銀行業預期今年規模增長會放緩，重點任務在于調結構。更多的資源會投放到貸款端，尤其是零售貸款、基建項目和新興產業貸款。

　　2、公司貸款主要投向基建類項目，零售貸款往消費信貸發力

　　1月份銀行業新增公司貸款主要投向政府基建類項目。政府類固定資產投資的落地對基建類貸款有強烈的拉動效應，特別是中西部的貸款需求增加。未來隨著審批節奏加快、額度支用率提升，PPP項目預計會帶來一定的貸款新增。零售貸款方面，已有的零售條線資源會向消費信貸傾斜。消費信貸價格高，利差穩定，風險小，綜合收益好。利用已經成熟的運作模式和大數據模型分析，消費貸款的不良率能控制在1%以內。

　　3、同業業務資產負債同時調結構

　　行業普遍認為今年是債券市場的小年。債券和非標投資占資產的比例會保持穩定甚至略微收縮，期限錯配程度會減少。債券投資普遍還是延續去年的思路，主要配置國債和地方債。非標業務今年增速會放慢，主要投向自己行的客戶，如產業基金、PPP等項目。在負債端，現在利率上行，壓減短期限存單，增加長期限存款是行業大趨勢。部分銀行在去年市場利率低位，已經開始調整負債結構，增加了部分長期限的存款和債券。

　　4、資產質量在長三角地區優先企穩

　　全國范圍內資產質量的多項指標都有改善趨勢。新生成不良貸款的量相對較少。二三線區域的不良貸款的生成和處置速度達到平衡狀態。長三角地區的不良貸款生成速度在去年二三季度達到峰值，然后持續下行，目前資產質量已經企穩。長三角區域性銀行對于今年的資產質量修復比較樂觀，全國性銀行則相對謹慎，但認為今年壓力可控，撥備足以覆蓋新生成不良貸款。利潤增長有空間的前提下，銀行業今年會適當計提撥備，夯實基礎。

　　5、銀行業信心回歸，把握真改革和真價值股

　　相比于去年草根調研，我們可以明顯地感受到銀行業對經濟發展更有信心。市場利率提高帶動凈息差回升，資產質量生成速度放緩，都有利于銀行今年的業績提速。今年銀行的投資機會要緊抓改革和價值兩條主線。適應市場風向、轉型迅速的標的，以及估值低、基本面穩健的標的。重點推薦南京銀行、華夏銀行、招商銀行、寧波銀行、北京銀行。金龍系列課程為你詳細講解銀行信貸、同業的趨勢。

　　風險提示：不良貸款增長超預期，宏觀經濟下行超預期。

　　二、報告正文

　　1、銀行業信心回歸，把握真改革和真價值股

　　近期我們走訪了長三角地區的商業銀行，包括總行及分支機構。相比于去年，我們可以明顯地感受到銀行業對經濟發展更有信心。市場利率提高帶動凈息差回升，資產質量生成速度放緩，都有利于銀行今年的業績提速。雖然短期內銀行業同業業務的凈息差收窄會拖累總體凈息差的表現，但在中期隨著資產負債的結構和價格調整到位，行業將受益于利率上行的周期。在業務方向上，“調結構”是今年銀行業不約而同的工作重點。流動性收緊環境下，規模增速下降，結構調整帶動業務轉型是今年銀行改革的看點。行業結構調整將圍繞大零售和存貸業務兩個主題展開。我們認為今年銀行的投資機會要緊抓改革和價值兩條主線。適應市場風向、轉型迅速的標的，以及估值低、基本面穩健的標的。重點推薦南京銀行、華夏銀行、招商銀行。

　　2、資產配置偏向貸款，凈息差短期承壓長期上升

　　2016年末以來貨幣市場利率上行，央行也隨之上調貨幣政策操作利率。通過收緊流動性來加快金融去杠桿的監管風向愈發顯著。雖然銀行業對利率上行的持續時間存在分歧，但普遍預期今年利率波動“下有底、上有頂”，既呈現緩慢上升的趨勢，也會在增幅和增速上受到調控。畢竟過高的利率對實體經濟會有較大的負面影響。

　　貸款市場顯現供不應求的跡象，收益率從去年四季度起略有提高。到今年第一季度，雖然短期市場利率上升較快，但是因為信貸在年初集中投放，市場競爭激烈，所以貸款利率漲幅不多。通常存量貸款的定價標準是基準利率，在年初重定價的時候受市場利率變化的影響較小。貸款整體利率的上行主要依靠新增貸款的貢獻。短期利率上行的直接影響是同業業務息差收窄，因此銀行業預期今年上半年總凈息差會面臨一定壓力。但一季度以后貸款利率會因應負債端成本的上升而逐漸上調。隨著資產端的價格和結構調整到位，凈息差會恢復上升趨勢。

　　受制于流動性收緊和MPA考核，銀行業預期今年規模增長會放緩。MPA框架的廣義信貸增速指標從兩方面約束行業規模的增長。一個是廣義信貸增速與目標M2增速不能超過20/22/25個百分點(分別對應全國性系統重要性機構、區域性系統重要性機構和普通機構)，另一個是廣義信貸增速與“目標GDP增速+目標CPI”的差距過大會提高宏觀審慎資本充足率要求。而且受證監會的定增新規以及監管層窗口指導的影響，銀行業的再融資計劃都有不同程度的延遲，資本緊張也促使行業降低規模增長目標。不占用資本，還能加快資產流轉的ABS業務今年會更受銀行業歡迎。

　　規模受限，銀行業今年的重點任務是調結構。行業普遍認為今年是債券市場的小年。債券和非標投資占資產的比例會保持穩定甚至略微收縮，期限錯配程度會減少。考慮到收益和風險，也響應信貸支持實體經濟的政策號召，銀行業今年更多的資源會投放到貸款端，尤其是零售貸款、基建項目和新興產業貸款。

　　3、公司貸款主要投向基建類項目

　　1月份銀行業的公司貸款主要投向政府基建類項目。政府類固定資產投資的落地對基建類貸款有強烈的拉動效應，特別是中西部的貸款需求增加。對房地產和建筑行業貸款基本采取維持總量、調整結構的政策，壓退中小房企貸款，更側重大型房企。長三角地區的制造類中小企業貸款需求開始回暖。考慮到利率在中長期內可能繼續上行，除了監管層的指導外，銀行業也主動放慢貸款投放節奏，準備將更多貸款留到二季度投放，以便享受更高的貸款利率。銀行培訓精品課程為你分析公司貸款的投資方向。

　　銀行業普遍看好PPP項目，已經積累較多項目儲備。未來隨著審批節奏加快、額度支用率提升，PPP項目預計會帶來一定的貸款新增。目前PPP項目主要是交通、基建、水利、環境等行業。項目集中在二三線地區，因為當地財政收入較一線地區少，地方政府有更強烈的融資需求。

　　4、零售貸款往消費信貸發力

　　多家銀行都提出了今年要做大做強零售業務的戰略。隨著房地產市場降溫，銀行業判斷按揭貸款今年的增速會大幅下降，已有的零售條線資源會向消費信貸傾斜。消費信貸價格高，利差穩定，風險小，綜合收益好。從過去幾年的實踐看，零售貸款的需求和經濟關聯度較小，一直在穩定增長。因為很多銀行本身的消費信貸基數小，所以并沒有感覺到較大的市場競爭壓力。銀行之間會在貸款額度、客群定位、支用還款方式、電子渠道等方面進行差異化競爭。

　　消費貸款額度一般在50萬元以內，利用大數據模型對客戶進行嚴格的篩選。篩選標準比如職業、公司、部門崗位、親屬關系、賬戶交易流水等。主要客群為公務員、事業單位人員及大型企業白領等。違約率通常在1%以內，利率在8%-12%左右。因為是按日或按月計息，期限一般不超過一年，所以客戶的利率敏感性較低。消費貸款的運作模式已經非常成熟，在營銷上銀行會采取線上和線下相結合的方式。因為零售條線的線下人員剛性支出較大，今年業務管理費用預計略有提升。

　　5、債券及非標投資增速放慢

　　投資類資產會兼顧防御性和流動性。今年債券投資普遍還是延續去年的思路，主要配置國債和地方債。兩者安全性好，流動性強，疊加免稅效應后收益率較高。配置地方債對分支行拓展政府業務也有較大幫助。非標業務因為不符合監管趨勢，所以今年增速會放慢，主要投向自己行的客戶，如產業基金、PPP等項目。

　　6、負債端增加長期限存款

　　近期市場傳聞同業存單或許納入同業負債計算，即便如此多數銀行擴大口徑后的同業負債也沒有超過總負債33%的上限。同業存單是銀行進行主動負債的利器。只要符合上限要求，銀行還會積極運用同業存單進行負債比例調整。

　　現在利率上行，壓減短期限存單，增加長期限存款是行業大趨勢。同業負債也會更偏好結算性、穩定性的同業存款。部分銀行在去年市場利率低位，已經開始調整負債結構，增加了部分長期限的存款和債券。

　　7、資產質量在長三角地區優先企穩

　　全國范圍內銀行業資產質量的多項指標都有改善趨勢，不良貸款率、逾期貸款率、逾期貸款與不良貸款比率、遷徙率都有下降。新生成不良貸款的量相對較少。現在暴露的不良貸款還是集中在制造業、資源礦產行業、貿易業等。二三線區域的不良貸款的生成和處置速度達到平衡狀態。長三角地區的不良貸款生成速度在去年二三季度達到峰值，然后持續下行。通過銀行、政府、企業三方面共同化解不良貸款后，目前長三角的資產質量已經企穩。長三角區域性銀行對于今年的資產質量修復比較樂觀，全國性銀行則相對謹慎，但認為今年壓力可控，撥備足以覆蓋新生成不良貸款。利潤增長有空間的前提下，銀行業今年會適當計提撥備，夯實基礎。

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