風險投資、天使投資、私募股權投資的區別

　　廣義上的天使投資、風險投資、私募股權投資三者都可以被認為是風險投資，我國官方將這些投資統稱為創業投資。從嚴格概念上來講，私募股權投資指投資于未在證券交易所公開上市交易的公司，所以私募股權投資涵蓋了天使投資和風險投資，并具有更廣闊的范疇。企業內訓為大家解答天使投資、風險投資、私募股權投資三者之間的關系。

　　簡單來說，三者是根據被投項目所處的階段來劃分的，天使投資是種子期，風險投資是早期/成長期，私募股權投資則是成熟期。盡管如此，三者的區別并不僅僅體現于時間的先后，不同階段的投資往往是由不同的投資者進行的，投資的金額、來源以及投資者的關注點都有差別。企業培訓精品課程為你解答什么是風險投資。

　　1.風險投資

　　1）VC概念及運作機制

　　風險投資VC（VentureCapital）又稱“創業投資”是指由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、有巨大競爭力的企業中的一種權益資本，是以高科技與知識為基礎，生產與經營技術密集的創新產品或服務的投資。

　　風險投資在創業企業發展初期投入風險資本，待其發育相對成熟后，通過市場退出機制將所投入的資本由股權形態轉化為資金形態，以收回投資。風險投資的運作過程分為融資過程、投資過程、退出過程。

　　2）風險投資的作用

　　風險投資是企業成長與科技成果轉化的孵化器。主要表現在：

　　融資功能：風險資本為創新企業提供急需的資金，保證創業對資金的連續性。

　　資源配置功能：風險資本市場存在著強大的評價、選擇和監督機制，產業發展的經濟價值通過市場得以公正的評價和確認，以實現優勝劣汰，提高資源配置效率。

　　產權流動功能：風險資本市場為創新企業的產權流動和重組提供了高效率、低成本的轉換機制和靈活多樣的并購方法，促進創新企業資產優化組合，并使資產具有了較充分的流動性和投資價值。

　　風險定價功能：風險定價是指對風險資產的價格確定，它所反映的是資本資產所帶來的未來收益與風險的一種函數關系。投資者可以參照風險資本市場提供的各種資產價格，根據個人風險偏好和個人未來預期進行投資選擇。風險資本市場正是通過這一功能，在資本資源的積累和配置中發揮作用的。

　　風險資本市場是一個培育創新型企業的市場，是創新型企業的孵化器和成長搖籃。風險投資是優化現有企業生產要素組合，把科學技術轉化為生產力的催化劑。風險投資不同于傳統的投資方式，它集金融服務、管理服務、市場營銷服務于一體。風險投資機構為企業從孵化、發育到成長的全過程提供了融資服務。風險投資不僅為種子期和擴展期的企業帶來了發展資金，還帶來了國外先進的創業理念和企業管理模式，手把手地幫助企業解決各類創業難題，使很多中小企業得以跨越式發展。企業內訓精品課程為你解答什么是天使投資。

　　2.天使投資

　　1）天使投資的概念

　　天使投資（AngelsInvest）是指個人出資協助具有專門技術或獨特概念而缺少自有資金的創業家進行創業，并承擔創業中的高風險和享受創業成功后的高收益。或者說是自由投資者或非正式風險投資機構對原創項目構思或小型初創企業進行的一次性的前期投資。它是風險投資的一種形式。而“天使投資人（Angels）”通常是指投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動的投資人。

　　天使投資實際上是風險投資的一種特殊形式，是對于高風險、高收益的初創企業的第一筆投資。一般來說，一個公司從初創到穩定成長期，需要三輪投資，第一輪投資大多是來自個人的天使投資作為公司的啟動資金；第二輪投資往往會有風險投資機構進入為產品的市場化注入資金；而一輪則基本是上市前的融資，來自于大型風險投資機構或私募基金。

　　對此，投資專家有一個比喻：如果對一個學生投資，私募股權投資著眼于大學生，風險投資機構青睞中學生，而天使投資者則培育萌芽階段的小學生。通常天使投資對回報的期望值并不是很高，但10到20倍的回報才足夠吸引他們，這是因為，他們決定出手投資時，往往在一個行業同時投資10個項目，終只有一兩個項目可能獲得成功，只有用這種方式，天使投資人才能分擔風險。

　　其特征如下：

　　（1）天使投資的金額一般較小，而且是一次性投入，它對風險企業的審查也并不嚴格。它更多地是基于投資人的主觀判斷或者是由個人的好惡所決定的。通常天使投資是由一個人投資，并且是見好就收。是個體或者小型的商業行為。

　　（2）很多天使投資人本身是企業家，了解創業者面對的難處。天使投資人是起步公司的融資對象。

　　（3）他們不一定是百萬富翁或高收入人士。天使投資人可能是您的鄰居、家庭成員、朋友、公司伙伴、供貨商或任何愿意投資公司的人士。

　　（4）天使投資人不但可以帶來資金，同時也帶來聯系網絡。如果他們是知名人士，也可提高公司的信譽。

　　天使投資往往是一種參與性投資，也被稱為增值型投資。投資后，天使投資家往往積極參與被投企業戰略決策和戰略設計；為被投企業提供咨詢服務；幫助被投企業招聘管理人員；協助公關；設計推出渠道和組織企業推出；等等。然而，不同的天使投資家對投資后管理的態度不同。一些天使投資及積極參與投資后管理，而另一些天使投資家則不然。

　　2）天使資本的主要來源

　　曾經的創業者；傳統意義上的富翁；大型高科技公司或是跨國過公司的管理者3）天使投資人的典型代表浙商、蘇商等沿海發達地區的商人。公司內訓精品課程為你介紹什么是私募股權投資。

　　3.私募股權投資

　　1）概念及運作機制

　　PE（Private Equity）私募股權投資是通過私募形式對非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。廣義上的PE對處于種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期等各個時期的企業進行投資。

　　狹義的PE主要指對已經形成一定規模的，并產生穩定現金流的成熟企業的私募股權投資部分，主要是指創業投資后期的私募股權投資部分，而這其中并購基金和夾層資本在資金規模上占的一部分。并購基金是專注于對目標企業進行并購的基金，其投資手法是，通過收購目標企業股權，獲得對目標企業的控制權，然后對其進行一定的重組改造，持有一定時期后再出售。并購基金與其他類型投資的不同表現在，風險投資主要投資于創業型企業，并購基金選擇的對象是成熟企業；其他私募股權投資對企業控制權無興趣，而并購基金意在獲得目標企業的控制權。并購基金經常出現在MBO和MBI中。

　　2）私募股權投資的作用

　　私募股權投資基金是推動資本市場可持續發展的力量。私募股權基金產業的快速發展將為提高金融業的收益率提供新的方法，也為解決民營小企業的金融困境提供有效的途徑，打通產業需求和金融資本獲利的需求。

　　4.解析風險投資、天使投資及私募股權投資三者的關系天使投資是風險投資的一種。風險投資一般投資額較大，在投入資金的同時也投入管理，并且會隨著所投資企業的發展逐步增加投入。天使投資投入資金額一般較小，一次投入，不參與企業直接管理，對投資企業的選擇更多基于投資人的主觀判斷甚至喜好。

　　PE與VC雖然都是對上市前企業的投資，但是兩者在投資階段、投資規模、投資理念和投資特點等方面有很大的不同。區分VC與PE的簡單方式：VC主要投資企業的前期，PE主要投資后期。當然，前后期的劃分使得VC與PE在投資理念、規模上都不盡相同。PE對處于種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業進行投資，故廣義上的PE包含VC。

　　在激烈的市場競爭下，VC與PE的業務滲透越來越大。很多傳統上的VC機構現在也介入PE業務，而許多傳統上被認為專做PE業務的機構也參與VC項目，也就是說，PE與VC只是概念上的一個區分，在實際業務中兩者界限越來越模糊。比如著名的PE機構如凱雷（Carlyle）也涉及VC業務，其投資的攜程網、聚眾傳媒等便是VC形式的投資。

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