彌財研究報告

　　1. 前言

　　自動化投資在國外已經有了不少做得不錯的創業公司，比如Wealthfront、Betterment、Personal Capital和SigFig，其中Wealthfront和Betterment各自管理的資產都已經超過25億美金。在國內，36氪之前報道過的“理財魔方”也表示未來要走智能資產管理的路線。然而，自動化投資在國內面臨的一個嚴峻問題就是如何讓用戶放心地把錢放在平臺上。想做中國Wealthfront的自動化投資應用“彌財”對這個問題的解決方案是：不走大眾化路線也不做高凈值人群，只地針對富裕人群做小范圍面對面推廣。

　　2. 戰略層面

　　彌財的CEO萬德博說，他們希望自己的用戶是那些會使用Uber Black的高端人群，這些人的痛點是雖然有不少富余資金需要打理卻因為工作很忙而沒有時間打理這些錢。高凈值人群有私人銀行為他們做資產管理，中產階級和屌絲更多會自己花時間選擇和購買理財產品，而處于這兩者之間的這些富裕人群則沒有很好的服務，他們需要的是一個不用像私人銀行那樣有很高投資門檻又能節省時間的理財工具，而自動化投資也許就是他們的選擇。銀行理財為你詳細分析。

　　「自動再平衡」和「紅利再投資」是彌財主打的兩個重要功能點。當證券市場發生波動時，彌財會自動調整用戶的投資組合，幫助降低風險和確保收益;獲得的投資回報也可以自動轉為本金進行繼續投資。

　　3. APP體驗

　　下載APP后有一百萬虛擬資金，有興趣可以嘗試一下。彌財的特點在于投資全球指數基金，盡可能分散投資，如果投資組合與目標出現偏差時，會實時改變策略，并告知客戶，還有一點就是收益復投。

　　彌財預期收益率在3.52到8.43之間，實際上4.4左右的居多，門檻5萬元，每年收取1%管理費。

　　開戶的過程比較復雜，其中條款多達十幾條，且都是全英文，審核時間不定，無法評估其審核標準。

　　和Wealthfront的使用流程類似，會先做一個問卷調查表明自己的風險承受能力，之后彌財會自動為用戶匹配一個投資組合，用戶在購買投資組合后彌財會調整組合中資產的配比并實時通知用戶組合的變化，組合產生的收益也會被自動用來復投。另外，用戶還可以選擇讓彌財每月自動從自己的銀行賬戶中提取一定的金額進行投資。彌財初定的投資門檻是5萬元，會向用戶收取每年投資金額1%的管理費，未來公司會逐漸降低投資門檻。用戶在理財期間如果提現則資金會在T+1到賬。

　　彌財背后的資產可以看做是一個在不斷被管理和調整著的ETF(交易型開放式指數基金)，這個ETF中含有上證指數、深證指數、標準普爾 500 指數、納斯達克指數、中國公司債券、中國政府債券、黃金期貨和恒生指數。彌財會根據不同用戶的風險承受能力制定的資產組合，并每天監管這些投資組合，根據市場變化實時調整不同部分的投資比例。

　　但是，彌財并沒有對核心算法進行披露，這點讓人很困惑。金龍系列課程為你詳細講解彌財的運作模式。

　　為了應對中國監管層的條條框框，彌財并不設資金池，所有的資產都將在用戶自己的證券賬戶中進行交易，限度保障用戶資金安全，用戶每年需要交付0.5%管理費 (相比國內基金便宜1.25%)。

　　4. 具體掛鉤資產

　　彌財目前采用的海外投資組合包含 8 支 ETF，6 支來自領航(Vanguard)，另外 2 支來自貝萊德(BlackRock)旗下的安碩(iShares)。這些投資組合已經覆蓋了 3800 多家公司、175 個和 10 多個行業。同時，彌財也會對市面上的 ETF 進行不斷篩選，把優質的 ETF 加進來，把不好的替換出去。

　　從上面官方給予的信息可以看到，彌財是依托8只ETF進行分散化投資，可以說是海外的交易型開放式指數基金，這是彌財的特色，去做全球資產配置。

　　除此之外，我們也看到了標普500指數、滬深300指數、石油指數、納斯達克100指數和能源行業指數基金可供投資。

　　5. 點評

　　彌財是市場里少有的從智能投顧為出發點而建立的平臺，不同于投米RA等都是P2P另辟轉型路徑上的一步棋而已，把這里當做避風港。

　　因為彌財的創立形式更自由，并且對國外投顧平臺進行了深入研究并模仿，所以看起來更純粹，起到咨詢的功能。然而由于市場金融環境和監管層的影響，彌財只在形式上模仿到了wealthfront，不能完全發揮成熟平臺的之處，例如wealthfront能將風險分散在多達11類的資產上，但是彌財只有區區8個etf，不是它不想做而是不能做。

　　彌財并沒有披露核心算法，問卷調查的內容也相對大眾化，這并不能讓人信服，認為這種調查后能夠正確分辨個人的投資偏好再去做私人訂制理財服務。當然核心算法是建立在大數據支撐上，中國目前所能用到的數據年份較少，同時中國金融市場具有非常明顯的中國特色，比如市場的不充分性，價格并不是市場信息所反映的直接結果，而是被哄抬有虛高的成分等，這些都打價格核心算法成立的難度。

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