公司內訓丨大家都好奇的問題：保險牌照估值

　　保險牌照轉讓估值：

　　保險牌照轉讓與保險公司轉讓的區別在于，保險牌照以殼的形式，購買方一般全額購買企業全部股份，是以借殼的方式獲取牌照，保險牌照轉讓的優點是：獲取簡單，全程托管，速度快，變更流程以及估值相對容易，市場接近透明，都是公開報價，根據保險牌照政策，行業歷史成交價，價格趨勢等來定價。

　　保險公司轉讓估值：

　　保險公司的估值需要涉及到企業的方方面面，不像牌照那個好估值。

　　對于規模較小的保險中介公司

　　保險公司轉讓，往往財務數據有大額虧損的比較多，對于看好行業以及該公司的商業模式或團隊的，可以考慮入手，但是因為虧損的保險公司，往往維護費用驚人，保險公司所雇傭的行業具備展業資質的人員等成本也不低，這種公司對此有3中估值方式：

　　1、按核心資源估值，比如按人頭來估值，企業名下車輛、辦公空間，均屬于核心資源估值。

　　2、按P/S來估值，對于保險代理、保險經紀都屬于保險中介類，可以對標同行的水平，或者找二級市場的平均水平。

　　3、對于融資成立的保險公司，需要按照融資額倒退，結合當前產品階段可以給自己定義成“天使輪”或者“A輪”，使用常見的相關輪次稀釋比例倒推，就打字可以拍出一個固執;有時候也會參考同行競品，看看在這個階段大家的估值，該方法對于目前互聯網保險行業普遍融資的企業有一定實踐意義。

　　4、當然，在現有財務數據不錯，團隊人員強力，往往會故意的虛高估值，這種估值不同的金融機構給到的價格往往偏差會比較大，甚至有開口就2-3個億的。

　　對于中型保險公司

　　中型的保險公司，不再以團隊作為估值的要素了，要看重財報以及未來的戰略，要拿出真刀真槍，因此必須要出具DCF估值模型給投資機構，同時會用可比公司及科比交易的市場法做更嚴謹的估值。

　　DCF(現金流折算)，就是將未來的銷售收入預測轉化成自由現金流，在逐年折現到現有時點并總體求和。對于中型保險公司轉讓，采用的估值模型給投資機構，這套公式具有一定的局限性。

　　1、收入預測困難，準備轉讓的公司，如果增長速度不平衡，那么一般我們會給出一個比較低的估值，而對于相對收入平穩增長平穩的公司，就容易構建模型，所以我們會要求轉讓方轉讓前1年都不要有大的動作

　　2、在保險行業，互聯網巨頭、地產、物流新銳等都爭奪這塊蛋糕。國家對保險中介行業管理加壓，對于保險行業的未來誰說得準呢?

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