【企業內訓師有話說】資管新規落地，銀行理財或類公募化

　　近期，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(下稱“資管新規”)正式發布，銀行理財業務將加速轉型。公司內訓師分析認為，長期而言銀行理財規模將萎縮，未來全國性銀行將加速成立理財子公司，銀行理財轉型方向將是類公募基金化。

　　一、資產新規對銀行影響，商業銀行首先受影響

　　據了解，資產管理業務是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產管理機構、金融資產投資公司等金融機構接受投資者委托，對受托資產進行投資和管理的金融服務。在此前的實際操作中，資管業務暴露了諸多問題，例如多層嵌套、剛性兌付、監管套利等。

　　正式發布的資管新規，則按照資管產品的類型制定統一的標準，對同類資管業務作出一致性規定，實行公平的市場準入和監管，最大程度地消除套利空間，為資管業務健康發展創造良好的制度環境。

　　值得注意的是，資管新規出臺后，首先受影響的無疑是商業銀行理財業務。正如博時基金宏觀策略部分析稱：“過渡期內要實現銀行理財打破剛性兌付，非保本理財從預期收益轉向凈值化，資金池與表外業務逐步清理、退出，此前存在的嵌套、杠桿以及不合規的資產管理業務，也要逐步規范。”

　　不難看出，在新規之下，現有銀行理財產品業務格局將發生深刻變革。企業內訓師認為，從理財產品業務角度，資管新規主要有三方面業務影響。其一是資管新規禁止資金池業務，要求資管產品資金和底層項目期限匹配;其二是資管新規打破理財產品剛性兌付，實現資管產品向凈值化轉型;其三是資管新規限制多層嵌套，要求跨部門數據統計打通。

　　華南一位銀行業內人士也向記者表示，資管新規明確單個理財產品必須采用單獨托管賬戶進行托管，以控制資產錯配和潛在資金池業務風險，“托管賬戶的要求，對銀行理財的影響非常大”。

　　他還表示，對于估值核算方式的規定，以及對流動性錯配和打破剛兌的要求，“(這些)對過去以資金池和資產池模式為主的存量理財業務有很大影響，以后不符合資產新規要求的資產肯定會加快處置”。

　　值得注意的是，資產新規對銀行影響，未來表外融資或將受限回流。“融資需求‘非標’轉‘標’，表外轉表內。”企業內訓師表示，今年1至3月社會融資規模新增5.58萬億元，但表外融資(委托貸款+信托貸款+未貼現銀行承兌匯票)新增為-1335億元。往后，“資管新規落地，‘非標’融資受限，預計短期將加快后續融資需求回表的進程”。

　　二、資產新規對銀行影響，公募基金相對受益

　　幾乎可以肯定的是，未來銀行理財規模將大幅縮水。前述企業內訓師就認為：“理財規模會收縮是一定的，因為未來能夠滿足剛兌需求的產品會越來越少。”

　　不過，也有觀點認為，在過渡期內其規模并不會顯著收縮。公司內訓師就認為，短期內銀行理財規模并不會大幅下降，考慮到較為寬松的過渡期，過渡期存量業務規模并不會快速收縮。

　　那么今后銀行理財將去向何方?資產新規對銀行影響?企業內訓師認為，作為符合資管新規的舉措，全國性銀行或將加速成立理財子公司。“銀行理財業務將呈現頭部集中趨勢，有專業投資能力的將勝出，投資能力差的小銀行理財業務或許面臨淘汰，專注代銷其他機構的資管產品更佳。”

　　負責銀行培訓的張老師認為，銀行理財的轉型方向將是類公募基金化，“未來各類資管機構同臺競技，投資能力是核心”。企業內訓師還認為，資產新規對銀行影響，按照資管新規，金融機構不得在表內開展資產管理業務，保本理財將退出歷史舞臺，這一部分的轉型方向或為結構性存款。

　　值得一提的是，金融機構培訓上海金程王老師提出，部分銀行理財資金或將轉向公募基金。其認為，隨著管理政策趨嚴，以往比較規范、風險控制相對較好的公募產品業務，可能得到進一步加速擴張;以往一些投向非標、信托、銀行理財等產品的資金，可能轉向公募。

　　事實上，“總體來看，公募基金仍是最符合監管導向的子行業，主動管理先發優勢明顯。”，在大資管協調背景下，公募基金產品相對受益，有望成為重要資產投向，迎更多增量資金。

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