企業內訓：銀行下半年投什么?基建、地方債和零售

　　企業內訓：大行新增信貸投放，主要投向基建，多家國有大行調高了今年的信貸額度。

　　工商銀行

　　“今年在總量上，比年初已經適度調增了全年人民幣信貸的增長計劃。在品種上重點滿足重點項目、普惠金融、居民消費等需求。在節奏上，重點把握好信貸投放的合理性和均衡性。”工商銀行行長谷澍在該行業績會上表示。

　　此外，工行高管在該行投資者會議上表示，工行今年初計劃新增信貸投放9000億元，已調整到了1萬億元。根據工行此前發布的數據，工行2017年新增信貸約9300億元，收回移位再貸1.87萬億元;2018年上半年，新增貸款6200多億，收回移位再貸1.05萬億元。按此計算，工行下半年新增信貸3800億元，全年比去年多增700億元。

　　建設銀行

　　建設銀行行長王祖繼則表示，“在穩健經營的前提下，在保持經濟指標穩中向好的前提下，我們還是要盡量加大信貸的投入。”

　　王祖繼說，支持重點基礎設施的建設，支持結構調整，支持民生領域的一些痛點問題、小微企業的發展等。更多地通過創新服務模式、創新產品，給需要信貸支持的各個行業，特別是在結構調整中將發揮重要作用的領域加大信貸投放。

　　中國銀行

　　中國銀行行長劉連舸則表示，適度加大信貸投放，支持實體經濟的發展。下半年貸款繼續保持平穩適度增長，全力支持基礎設施領域補短板，推動高端裝備制造、民生消費、節能環保、信息技術等產業發展，支持京津冀、雄安新區、長江經濟帶、粵港澳大灣區和海南自貿區建設。

　　此外，他表示，下半年計劃為外貿企業提供不少于6500億美元國際貿易結算服務和1000億美元貿易融資及保函授信支持。推動跨境電商、外貿綜合服務平臺等外貿新業態發展。

　　郵儲銀行

　　郵儲銀行高管稱，上半年，加大信貸投放力度，貸款增速同比20%，在大行中屬于較高水平;重點投向對三農、小微、重點建設項目等。

　　興業銀行

　　興業銀行高管表示，上半年信貸投放2400億左右，預計下半年2500億左右。

　　招商銀行

　　“招行今年的貸款增速應該還是維持在我們年初的預算。”招商銀行副行長李浩在該行業績發布會上表示，貸款的增速，需要考慮幾個因素：銀行自身的發展、各個銀行自身的發展定位、貸款增速受制于資本約束和內生發展的要求、考慮流動性效益性和安全性的評審、考慮政策和監管部門的指導等。

　　在貸款投向上，除基建項目外，多家銀行表示將加大地方債投資，提高小微、房貸和消費貸等零售信貸投放。

　　增大地方債投資，收益率4.9%-5.4%之間

　　多家銀行表示，將加大對地方債的投資。

　　劉連舸表示，中行積極參與地方債投資，加大符合國家政策導向的信用債投資力度。

　　李浩表示，招行下半年會加大對地方債的投資。從地方債的收益率來看，如果剔除了無需交所得稅的影響，一年期、五年期地方債的投資收益率分別在4.9%和5.4%之間，而且風險比較低。

　　興業銀行高管在該行業績會上表示，下半年，從利率走勢來看，多層次的債券市場有機會。將適時找好時間窗口，增持國債、金融債、地方債，減少非標投資，增加標準化投資。

　　中信銀行高管表示，下半年提高債券投資力度，一方面基于流動性安排，另一方面地方債、城投債收益比較高，可以投向高評級信用債、資產證券化的產品。債券投資收益率下行，貸款利率可能小幅下行，同業到貸款利率傳導有6-9個月的滯后期，對凈息差影響不大，存款成本下行可以對沖。

　　“上半年，工行非信貸融資與地方債投資新增3515億元，在各家銀行里面最多。”谷澍說，長期限的債券，如地方債、地方專項債，它的定價主要是由供求關系來決定的，并沒有受到最近資金寬裕、利率市場往下走等情況的影響。

　　新規鼓勵銀行承銷地方債

　　銀保監會近日下發《中國銀保監會辦公廳關于商業銀行承銷地方政府債券有關事項的通知》(以下簡稱“通知”)。通知指出，地方政府債券參照國債和政策性金融債，不適用《中國銀監會關于加強商業銀行債券承銷業務風險管理的通知》(銀監發[2012]16號)(以下簡稱“銀監發[2012]16號文”)的相關規定。

　　業內人士認為，通知下發后，銀行承銷地方債意愿會增強。地方債發力，特別是地方專項債加速發行，將對基建投資有提振作用，后續基建投資可能會一改此前頹勢而企穩并溫和反彈。

　　某證券公司銀行業分析師說，此前銀行無法購買超出限額的本行承銷的地方債。在通知下發后，銀行購買本行承銷的地方債將不受此規定限制，銀行承銷地方債意愿會增強。南方某股份制銀行地方債承銷業務人士表示，取消20%的限制對地方債發行是一個利好，地方政府后續發債會相對之前變得容易。

　　業內人士表示，在近期一系列政策刺激下，預計地方債發行會進入加速期。

　　華創證券測算，2018年專項債發行額度為13500億元，在額度完全使用情況下，8、9月至少需發行9297億元，10月需發行約2700億元。按財政部此前要求，9月專項債仍至少要發行5500億元;若將一般債發行剩余額度按照9、10月平均分配，9月新增債總量接近6000億元。從絕對量看，地方債剩余額度主要集中在東部地區和中部地區。

　　上半年基建投資下滑引發市場關注。興業證券指出，地方債發力，特別是地方專項債加速發行，將對基建投資有提振作用。

　　“在地方債發行提速背后，積極的財政政策可能使資金需求重新回升。”興業銀行首席經濟學家魯政委表示，事實上，基建融資需求回升此前就有所體現。銀保監會網站顯示，7月新增基礎設施行業貸款1724億元，較6月多增469億元。如基建投資增速回升，將對下游制造業融資需求形成拉動。

　　“據測算，8-12月新增專項債流入基建資金總量約7200億元，由此拉動的基建總投資可能達4.3萬億元，但考慮到施工進度問題，不會全部計入當年基建投資。”國盛證券固定收益分析師劉郁表示，考慮到專項債帶來的增量基建投資，預計后續基建投資可能企穩并溫和反彈。

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